来源：铝途
核心提示：
周内受铜市信心延续走强，产业终端接受价格程度增加，备货意愿增加带动市场进一步上行。截止周内收盘，LME3伦铜收至10011美元/吨，周涨幅1.38%；沪铜主力2406收至81100元/吨，周涨幅2.68%；富宝现货1#电解铜报80040元/吨，涨幅1.27%。
一
市场综述
1、价格走势：本周，截至4月26日，LME3伦铜收至10011美元/吨，周涨幅1.38%；沪铜主力2406收至81100元/吨，周涨幅2.68%；富宝现货1#电解铜报80040元/吨，涨幅1.27%。2、库存：截至4月26日LME库存录得118550吨，减少1850吨；截止4月26日上海期货***铜周度显性库存287480吨，较上周环比减少12547吨；LME及上期所显性库存总量40.6万吨，较上周环比减少16140吨，同比去年加101.4%。3、供应：国内铜精矿粗炼加工费进一步跌至0元/吨，海外铜矿扰动频发，短期铜矿停产新闻较多，但中长期海外矿山扩产***进一步推出，市场预计铜矿开发速度低于绿色能源发展速度，仍有供应紧缺预期；废铜供应方面，3月废铜进口数量小幅增长，但港口废铜库存累计较多，国内废铜供应周内小幅宽松。4、需求：下游终端对高铜价接受程度增加，此前预定未接货客户开始催促工厂端加快交货速率，除此外下游原料库存也有小幅增加。但终端市场消费依旧显示较为萎靡，预计线缆等加工端将形成为短期需求点。
二
价格复盘
1、期货价格回顾铜价连续第五周上涨，lme铜涨1.18%，报9991美元/吨，盘中最高达10028美元，创2022年4月以来新高，最低9627美元，振幅401美元。沪铜主力2406合约周三收报81100元/吨，涨幅2.28%，盘中最高81180元/吨，创2006年5月份以来新高，且达到了月度历史次高点，最低77650元/吨，振幅3530元。
LME铜（美元）
沪铜走势（元）
2、现货市场回顾本周富宝上海地区好铜升贴水均价为贴水190元/吨，环比下跌50元/吨。富宝上海1#电解铜均价79170元/吨，环比上涨2055元/吨。本周行情再创新高，临近五一长***，下游有提前补库需求，周二随盘面回调，买盘逐渐增加，虽然畏高情绪依旧较重，下游被动刚需入市为主。贸易市场方面，持货商供应充裕，下游畏高，促使旺季去库时间继续延迟，贴水普遍有小幅扩大的情况。随着出口盈利持续扩大，国内转出口增多，据跟踪了解，近期国内进口的非标类铜增加。预计下周贴水维持高位。
电解铜价格及升贴水
本周废铜价格上涨1200元/吨，各地光亮铜价格突破72000元/吨，创新高，黄杂铜受消费不佳影响跟涨幅度较小。与上周相比，本周废铜市场成交量回升。周二随盘面回调，连续三天铜厂***购原料较多，持货商捂货心态降温。且行情突破8万关口后，线缆企业刚需入市***购废铜杆，促使厂家生产积极性提升。
三
基本面变化
1、***库存变动上海期货***本周铜库存减少12550吨至287495吨；lme铜库存减少4375吨至118550吨。两大***库存合计406045吨，减少16925吨。欧美制裁俄罗斯金属影响转淡，贴水幅度再度扩大至120美元，目前进口铜每吨亏损在1000元/吨附近。
***库存变动情况
2、社会库存据跟踪调研了解，本周铜社会库存40.47万吨，较上周增加了0.12万吨。近期冶炼厂减产体量不明显，市场供应端保持宽裕，行情连续急涨，进一步打压下游需求，社会库存维持在历史高位，消费旺季去库拐点推迟。
社会库存（万吨）
3、铜精矿现货加工费TC据跟踪调研了解，本周铜精矿现货加工费TC进一步下调，报4.11美元/吨，按冶炼厂生产成本50美元/吨来看，冶炼环节已持续四个月亏损。截止目前，冶炼厂集中检修并不明显，电解铜市场供应宽裕，矿端供应趋紧，冶炼厂对于阳极板需求增加，加工费维持在较高位置。
铜精矿现货加工费TC
四
铜价预测
本周沪铜先抑后扬，临近周末重新冲击突破八万大关。周内铜仍处强预期弱显示阶段，但叫上两周基本面消费有所回暖。铜终端下游接货意愿较上周进一步增强，但市场消费端意向依旧疲软，终端加工企业被迫接货对铜市场资金链条带来补充，受此影响部分加工企业产能利用率进一步上涨。宏观消息上美经济增长压力增加，美联储降息预期进一步降低，但宏观乐观情绪消退较少，对铜价带来大环境上信心支撑。下周主要关注资本持仓增减情况，是否会出现价格上涨阶段下持仓量持续降低，谨防产业端接货后资本大量流出造成市场停滞，预计铜价格上方仍有部分空间，参考区间：沪铜主力7.8-8.3万；伦铜9600-10500美元，废铜7.0-7.4万。来源：富宝有色
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